伴随着上半年财报出炉，“麻烦缠身”的新天药业(002873)如今的日子的确不太好过。半年报显示，公司实现营业收入3.58亿元，同比下降18.88%;实现归属于上市公司股东的净利润约为576.61万元，同比下降80.99%。业绩承压之外，新天药业销售费用常年居高不下，数据显示，今年上半年销售费用达1.59亿元，占营收比例为44.4%，高于去年同期的40.7%和2024年全年的43%。

值得一提的是，医疗领域的商业贿赂等行为往往藏匿在销售费用中，新天药业上半年恰因此“中枪”。5月底，该企业被举报在四川大范围行贿医生，随后被监管部门调查处理。当前，对于深陷“行贿门”的新天药业来说，及时修复企业声誉比扭转业绩颓势更为迫切。

净利创上市以来同期新低，核心产品连续两年营收下滑

数据显示，新天药业中报净利创上市以来同期新低，控股股东逾六成持股已质押。

2025年上半年，新天药业实现营收3.58亿元，同比减少18.88%;归属于上市公司股东的净利润576.6万元，同比减少80.99%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

对于业绩变动原因，新天药业此前在半年度业绩预告中提到，报告期内，受市场环境等因素影响，公司营业收入较上年同期下降，同时因部分原材料价格上涨，导致公司的生产成本上升，对当期业绩造成一定影响。

资料显示，贵阳新天药业股份有限公司创建于1995年，2017年在深交所中小企业板上市。根据官方信息，新天药业是一家集科研、生产、销售为一体的中药制药企业，主要从事泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究开发、生产与销售。

新天药业近年面临核心产品依赖风险。公司产品结构单一，妇科类占比超七成，但是妇科类产品连续两年营收下滑。分产品来看，2024年公司的核心产品妇科类收入6.13亿元(占比71.54%)同比下降9.21%，泌尿系统类收入1.65亿元(占比19.21%)同比下降13.97%，毛利率同比分别下降3.30%、3.31%。此外，清热解毒类产品收入也同比下降14.18%。2025年上半年，新天药业妇科类、泌尿系统类、清热解毒类产品收入同比均有所下滑，降幅分别为16.61%、26.8%、23.04%。

事实上，原材料价格上涨，也是近年来始终困扰公司的一大问题。根据新天药业此前披露，公司药品生产所需中药材种类较多，主要中药材为阿胶、黄连、黄芩、熟地黄、夏枯草、苦参总碱等，均为外部采购。

2023年和2024年，新天药业已连续两年出现业绩下滑，原材料价格上涨带来的压力，在此前已经有所显现。公司此前发布公告显示，2023年公司原材料和制造费用占比分别为58.35%和18.78%，原材料成本占比有所增长。

股权结构方面，上海新天智药生物技术有限公司为新天药业控股股东，截至2025年6月30日持有该公司7629.37万股股份，占公司总股本的31.25%。据新天药业7月30日公告，新天智药已质押新天药业4879.68万股，占其所持股份比例为64.64%，占公司总股本比例为19.99%。

被举报向百余名医生行贿，“带金销售”模式难以为继

虽然业绩连年承压，但据米内网数据，新天药业在2023年妇科用中成药医院端销售排名第二，2023年妇科用中成药药店端销售排名第八，综合(医院端+药店端)排名第二。

高排名背后，与新天药业多年来居高不下的销售费用“铺路”不无关系。数据显示，2022—2024年，新天药业销售费用分别为5.32亿元、4.38亿元、3.72亿元，销售费用率分别为48.93%、45.86%、43.34%。今年半年报数据显示，上半年公司销售费用为1.59亿元，同比下降11.61%，但上半年销售费用占营收比例为44.4%，高于去年同期的40.7%和2024年全年的43.34%。

值得注意的是，新天药业的销售费用构成在近年发生了显著变化。2024年，职工薪酬及福利达1.95亿元，占销售费用的52.41%，较前一年同期的5858.99万元暴增约232%。然而同期销售人员数量不升反降，从1206人减少至1049人，下降约13%。值得一提的是，作为一家创新药企业，新天药业2024年的研发费用仅为4047.39万元，占总营收的4.72%。

值得一提的是，医疗领域的商业贿赂等行为往往藏匿在销售费用中，新天药业也未能幸免。

今年5月底，有举报材料称，新天药业成都分公司存在多项违规行为，涉嫌向四川省内37家医疗机构超百名医生行贿。材料显示，企业通过虚假病例收集、虚假科普项目向用药医生输送利益;鼓励公司员工不定期组织医生及医生家属开展宴请或者娱乐活动;违规开展科室会或摆拍科室会，“通过伪学术给带金销售披上合法的外衣”，支付超标的线上讲课费，以及以现金方式鼓励医生多开处方药品。

在超标支付讲课费方面，新天药业每月会举办线上会议约10场，每场会议包含主席/主持，讲者，讨论嘉宾。其中，主持1-5分钟获2000-5000元;讨论约5分钟获500-1500元，远高于行业标准。

针对举报材料，四川省卫生健康委调查组随后发布通报称，上述调查情况举报信涉及医疗机构人员125人，其中6人信息重复，1人信息不实，核实为118人，分布在36家医疗机构。经逐人核实，59人参加病例收集、科普项目等活动违规收取费用11.66万元;50人正常参与学术活动授课获得合理劳务报酬4.66万元;9人参加相关活动未收取费用。“所涉医务人员违规收取的费用，已全部清缴。举报信涉企业的其他问题，我委已将举报线索移交相关部门处理”。

面对危局，新天药业在此前的答投资者问中，强调了2025年的重点任务，其中包括将推进落实成本与费用管控目标，将“降成本、控费用”作为年度工作重点。同时，持续加大医院端临床销售渠道能力及产品终端医院的覆盖能力，将妇科系列主打品种通过“临床疗效+品牌打造+梯队组合”进一步做大做强。

有券商医药行业分析师表示，医药反腐将推动药企重视市场营销和推广方式的合规性，加速采用更多数字化的手段进行市场活动，抓住行业洗牌的机会，关注患者教育和以患者为中心的服务理念。

随着医药监管政策的不断收紧和行业环境的变化，依赖“带金销售”的商业模式将面临越来越大的挑战，转型创新已成为包括新天药业在内的医药企业未来发展的必由之路。