中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年9月12日上午9时召开2025年第23次审议会议，届时将审核雅图高新材料股份有限公司（以下简称“雅图高新”）的上会事项。

据悉，雅图高新是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。

据招股书显示，雅图高新本次拟募集资金分别用于水性涂料智能生产线建设项目、研发中心升级建设项目、数字化融合中心建设项目、全球营销网络示范店建设项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于雅图高新招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现雅图高新还存在以下疑点，境外占比超一半，毛利率奇高其变化异于同行；因专利侵权被竞争对手告上法庭，未来风险不容忽视；董事对外兼职隐而未宣，还涉嫌遗漏关联方。

境外占比超一半，毛利率奇高其变化异于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年（以下简称“报告期”），雅图高新实现营业收入分别为55,702.04万元、63,602.69万元、74,213.82万元，同期净利润分别为7,826.15万元、11,733.88万元、14,861.11万元。

报告期内，雅图高新业绩增长的同时，其公司境外销售增长也较快，公司主营业务收入中境外销售的占比分别为50.28%、55.10%和54.66%，其中2023年同比增长25.48%，2024年同比增长15.72%。公司境外销售主要集中在美洲、欧洲、亚洲、非洲等国家和地区。

除此之外，雅图高新毛利率也呈现快速增长的趋势。报告期各期，公司的综合毛利率分别为35.45%、43.50%和44.01%，毛利率持续增长。值得注意的是，报告期各期，雅图高新同行业可比公司综合毛利率均值分别为31.47%、33.29%和30.14%。不难看出，报告期内，雅图高新的综合毛利率远高于同行业可比公司均值，而且报告期内同行业可比公司综合毛利率基本保持稳定，并没有与雅图高新一样呈现快速增长的趋势。试问雅图高新毛利率变化是否符合行业惯例，而公司的高毛利率又是否具有可持续性。

还需引起注意的是，作为石油化工下游企业，雅图高新的命运与原油价格深度绑定。据招股书显示，公司原材料价格每上涨10%，公司毛利率将直接下降4.66个百分点。在全球能源危机持续、地缘政治冲突不断的当下，这种敏感性分析无异于给投资者敲响警钟。

对此雅图高新回复称：报告期内，公司对境外各类客户的获取能力均有提升，公司境外销售持续增长。由于境外销售产品结构、销售区域、销售模式、客户结构等因素的不同，报告期内公司毛利率增幅高于同行业可比公司具有合理性。

因专利侵权被竞争对手告上法庭，未来风险不容忽视

东来涂料技术（上海）股份有限公司（以下简称“东来技术”）成立于2005年，主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品，应用领域包括汽车售后修补、新车内外饰件及车身、3C消费电子等，并全方位提供专业的现场颜色调配、定制色漆开发、喷涂技术指导、效率提升优化等技术和管理服务。东来技术已在科创板上市（股票代码：688129），系雅图高新在国内的主要竞争对手，为此雅图高新招股书也将东来技术认定为同行业可比公司。值得注意的是，就在不久前，东来技术以雅图高新侵害其发明专利将其告上法庭。

2025年6月30日和2025年8月25日，南京市中级人民法院分别就受理东来技术诉公司侵害发明专利权纠纷案件（案号：(2025)苏01民初1700号和案号：（2025)苏01民初2099号）对公司出具应诉通知书，并向公司发送起诉状及证据副本。

原告东来技术以公司侵害其发明专利：一种与水性面漆相匹配的高附着力油性清漆及其制备方法（专利号：ZL201210479320.0）和一种控制汽车修补颜色差异的透明树脂（专利号：ZL201510081688.5）（以下简称“涉案专利”）为由提起诉讼，主要诉讼请求为：判令被告一（公司）立即停止侵权行为，销毁库存侵权产品、生产模具和设备,判令被告二立即停止销售侵害专利权产品的侵权行为；判令被告一（公司）赔偿原告经济损失及合理支出共计2,500.50万元，并承担相关诉讼费、鉴定费。目前上述诉讼案件暂未开庭审理。

对此雅图高新恢复称：公司已联合专业力量核查：经对比涉案专利技术特征，并依据广 州三环专利商标代理有限公司出具的分析报告及诉讼代理人意见，涉案产品未落入涉案专利保 护范围，不构成侵权，败诉风险较小。且涉案产品收入占比不足 2%，赔偿金额占净资产比例 仅 3.67%，不会对公司产生重大不利影响。此外，控股股东及实控人已出具承诺，将承担可能 的不利结果，保障公司及股东权益。

董事对外兼职隐而未宣，还涉嫌遗漏关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——北京证券交易所公司招股说明书》第四十五条和四十六条规定，雅图高新应披露董事、监事、高级管理人员的简要情况，主要包括职业经历（应包含曾经担任的重要职务及任期、主要负责内容及重大工作成果），现任职务及任期，兼职情况及兼职单位与雅图高新的关联关系，与其他董事、监事、高级管理人员的亲属关系，薪酬情况，同时雅图高新应披露董事、监事、高级管理人员与雅图高新业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。

王烈现担任雅图高新董事，据招股书显示，王烈除在雅图高新处任职外，对外仅在鹤山市投资有限公司（以下简称“鹤山投资”）这一家企业兼职，担任其董事长、经理。

据天眼查显示，广东省新粤私募基金管理有限公司（以下简称“新粤私募”）成立于2017年11月，据新粤私募工商变更记录显示，2025年7月7日，王烈开始担任新粤私募董事一职。另外，鹤山投资系新粤私募控股股东，持有其51%的股份，而新粤私募旗下鹤山市新粤产业转型升级投资基金合伙企业（有限合伙）也是雅图高新的股东，本次发行前持有雅图高新1%的股份。同时天眼查也显示，新粤私募董事王烈与雅图高新王烈为同一人，但是雅图高新招股书“公司董事、高级管理人员的兼职情况”列中中却未见新粤私募的身影。

另外，根据《北交所上市公司关于关联方及关联交易认定的相关规定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，新粤私募也应该认定为雅图高新关联方，同样雅图高新招股书关联方列表中也未见新粤私募的身影。

对此雅图高新回复称：公司招股书严格按照监管要求及报告期（2022-2024 年）范围编制，已完整、准确 披露报告期内相关信息。就董事兼职及关联方认定，均符合信息披露规则，不存在关联方遗漏 的情况。